登陆

元祖股份—高端名品重启征途,成绩有望加快开释

admin 2019-10-29 160人围观 ,发现0个评论

财富证元祖股份—高端名品重启征途,成绩有望加快开释券发布出资研究报告,评级: 引荐。

元祖股份(603886)

多年耕耘高端名品,盈余形式老练高效。“元祖品牌”创建台湾万华,主营元祖股份—高端名品重启征途,成绩有望加快开释业务是月饼、蛋糕、中西式糕点、生果等烘焙产品的出产与出售。公司选用“中心工厂+零售”的全链条运营形式,以及“线上线下一体化”的全途径布局战略,一起引入团购卡券的商业形式增强客户粘性。近年来公司的营收规划坚持稳步增加,近五年营收的复合增加率为5.78%,盈余才能也继续改进。

烘焙商场仍有生长空间,运营才能抢先同业品牌。我国烘焙商场尚处于高速发展期;一起,我国烘焙职业的人均消费量与商场会集度均远低于其他国家,产品类型延伸空间大,头部企业具有发展潜力。比照同业,元祖股份定位中高端礼品商场,契合当下消费趋势,“中心工厂+连锁店”的运营形式精简高效,盈余才能抢先职业界其他品牌。

开店与涨价铸造内生动能,方针与卡券助推成绩攀升。公司的未来亮点会集在三个方面:(1)开店+涨价。公元祖股份—高端名品重启征途,成绩有望加快开释司方案重启开店进程,一起经过店面更新、产品涨价与电商提高单店收入。礼盒、蛋糕类产品消费频次低但单次消费额高,客户敏感性低,涨价可直接改进毛利。(2)门店“团购”出售途径专门针对企业客户,近年来跟着方针铺开不少省份上调员工福利规范。工会福利调整有望影响礼品商场的终端需求。(3)公司方案将提领可能性低的卡券从预收账款转为收入,公司2018年末卡券预收账款累计值5.17亿元,能在后续几年继续增厚成绩。

出资主张与盈余猜测。归纳来看,公司品牌力强、运营形式稳健,作为中高端烘焙品牌商场议价权较强。职业总量增加、商场份额提高将为元祖股份供给长时间生长动能,而企业本身也能经过涨价、门店规划等战略,确保成绩的稳健增加。估计公司2019-2021年营收分别为23.13/25.86/28.87亿元,净利润为2.95/3.53山海/4.12亿元,EPS为1.23/1.47/1.72元。根据公司成绩增加趋势,以及休闲食物职业的估值水平,给予公司2019年20-25倍PE,股价合理区间为24.6-30.75元,给予公司“引荐”的评级。

危险提示:食物安全问题;新开店速度不及预期危险;同业竞赛加重危险;成绩季节性动摇危险。

点击下载海豚股票APP,智能盯盘终身免费体会

请关注微信公众号
微信二维码
不容错过
Powered By Z-BlogPHP